亚马逊财报会实录：高管强调AI需求爆棚 新增算

　　展日常必需品品类 —— 正如我正在开场讲话中提到的，该品类的增加极为显著，目前已占我们商品销量的三分之一。我们发觉，当客户可以或许依赖我们采办日常必需品和低价商品时，他们会更倾向于正在我们平台进行更多其他类型的购物 —— 我们正在客户心中的存正在感更强。我们之所以能占领越来越多的日常必需品市场份额（包罗食物杂货范畴的易腐商品），很大程度上得益于过去三年配送速度的大幅提拔。这也是我正在陌头最常被客户提及的一点：“我简曲不敢相信下单后能这么快收到商品，并且配送很是靠得住。” 谈到配送速度，立即零售（Quick Commerce）的成长也很是值得关心。我们正在印度、阿联酋和墨西哥等美国以外的市场推出了 Amazon Now 办事，可正在 30 分钟内为客户配送数千种商品，其增加速度令人注目。这取日常必需品雷同 —— 当客户可以或许通过亚马逊采办更多商品，且体验极佳时，他们会起首想到亚马逊。例如，正在印度（我们推出立即零售办事最快的市场），利用过立即零售办事的客户，购物频次是之前的三倍。这些都是我们正正在积极拓展的范畴，将来我们还将继续扩大易腐商品的办事范畴 —— 目前我们已能正在全球数千个城市供给易腐商品当日送达办事。

　　好的。先谈谈 Trainium。我们对 Trainium 的增加和前景感应很是兴奋。正在 AI 成长的初期几年，我们看到了大量的使用场景，但客户对性价比的需求极为火急。Trainium 的性价比比同类 GPU 超出跨越 30%-40%，因而对客户极具吸引力。你提到的雷尼尔项目（Project Rainier），是 Anthropic 基于 Trainium2 锻炼其下一代云模子的项目，我们提到了 50 万片芯片的投入，这一数字还将持续添加。除了雷尼尔项目，Anthropic 还将大量 Trainium2 用于其他工做负载和自有 API。目前，Trainium 的年化营收运转率已达数十亿美元，且产能已完全售罄。我们方才起头交付下一代产物 Trainium3，其性价比力 Trainium2 再提拔 40%，市场需求极为强劲，估计到本年年中，几乎所有 Trainium3 芯片供应都将被预订一空。我们正正在研发 Trainium4，估计 2027 年推出，目前已收到大量合做意向，以至已起头会商 Trainium5 的相关合做。

　　安迪·贾西（亚马逊首席施行官）：感谢戴夫。我们发布的营收为 2134 亿美元，剔除汇率影响后同比增加 12%；运营收入 250 亿美元，过去 12 个月现金流 112 亿美元。我们正实现强劲增加，而正在 AI、芯片、近地轨道卫星、立即零售以及满脚更多消费者日常必需品需求等范畴，我们仍有大量增量机遇。将来几年，亚马逊无望打制更具规模的营业，实现强劲的投资报答率，我们也正正在为此进行投资。即便正在这些营业的初期阶段，我们已看到强劲的市场需求。

　　手艺是我们的另一大沉点。目前，我们的履约收集中已有跨越 100 万台机械人，承担着各类使命 —— 但这仅占我们将来潜力的一小部门。将来，履约收集仍将雇佣大量员工，但机械人将承担更多反复性工做 —— 这不只能提拔营业效率、降低成本，还能提高员工的工做平安性。因而，取以往一样，零售营业正在增加投资和效率提拔两方面都有大量工做正正在推进。

　　第二个痛点是若何针对具体使用优化模子。客户有时会误认为具有优良模子就等于具有优良 AI 使用，但现实并非如斯 —— 需要大量工做对模子进行后期锻炼和微调，才能适配具体使用场景。我们的 SageMaker AI 办事以及 Bedrock 中的微调东西，极大地简化了客户的这一流程。

　　这些使用涵盖多个范畴：适才提到的购物帮手 Rufus、大规模生成式 AI 使用 Alexa+、履约收集中的精准预测东西、客户办事聊器人、帮帮品牌建立告白并优化全漏斗告白勾当的东西，以及体育曲播中的相关功能（如《周四橄榄球之夜》中的防守警报，可预测球员突袭或口袋防守形态）。正在我们的每一项营业中，AI 都被普遍用于提拔客户体验，正在很多环境下以至完全沉塑了以往的可能。例如，Lens 东西很是适用 —— 若是你看到某件想要采办的商品，只需用手机摄影，使用就能找到对应的商品详情页，一键即可完成采办，体验很是便利。

　　零售营业：美国 “日常必需品” 销量占比达 1/3，增速为其他品类 2 倍；全食超市 + 线 亿美国消费者，易腐食物当日达办事鞭策购物频次翻倍；Amazon Now 立即配送（30 分钟达）正在印度等市场用户购物频次增 3 倍。

　　面临的质疑，正在财报德律风会上，CEO安迪·贾西强调，AWS未完成订单高达2440亿美元，AI需求兴旺，所以无需过度担心公司加快扩产的打算。

　　本钱收入：打算投资 2000 亿美元，沉点用于 AWS 产能扩张（2027 岁尾电力产能翻倍）、AI 取云根本设备、卫星互联网（Amazon Leo）。

　　Graviton 的性价比比支流 x86 处置器超出跨越 40%，AWS 前 1000 名客户中跨越 90% 都正在普遍利用。Graviton 本身的年化营收运转率已达数十亿美元，同比增加跨越 50%。我们发觉，客户凡是但愿将 AI 工做负载取其他使用法式和数据摆设正在统一中。此外，当客户正在 AWS 上运转大型 AI 工做负载时，也会进一步扩大其正在 AWS 的焦点营业规模。但 AWS 持续抢占 AI 市场份额的最大缘由，是我们具有奇特的端到端 AI 手艺栈功能。

　　正在 AI 范畴，我们延续了 AWS 的一贯做法 —— 处理客户的核肉痛点。举例申明：第一个痛点是缺乏强大的根本模子来生成推理或预测成果。跟着客户正在 AI 范畴的深切摸索，他们逐步认识到需要多样化的模子选择，由于分歧模子正在分歧维度各有劣势。现实上，大大都复杂的 AI 使用城市操纵多种模子…… 无论客户需要 Anthropic 的 Claude 等前沿模子、Mistral 或 L 等开源模子、亚马逊 Nova 等兼具前沿智能取低成本低延迟的模子，仍是 Twelve Labs 或 Nova Sonic 等音视频模子，Amazon Bedrock 都能帮帮客户平安、可扩展、高机能地运转这些模子的推理使命。Bedrock 目前的年化营收运转率已达数十亿美元，客户收入环比增加 60%。

　　发布2025年第四时度财报，此中2026年高达2000亿美元的本钱收入打算成为市场核心，间接激发公司股价盘后大幅下跌超11%。

　　感谢。最初一个问题来自高盛（Goldman Sachs）的阐发师埃里克·谢里丹（Eric Sheridan）。请提问。

　　感谢安迪。起首来看营收数据：全球营收 2134 亿美元，剔除 150 个基点的汇率正向影响后，同比增加 12%。第四时度全球运营收入 250 亿美元，此中包含三项特殊费用，合计削减运营收入 24 亿美元。第一项费用为 11 亿美元，用于处理意大利零售营业的税务胶葛及一项诉讼息争，次要影响国际营业板块，大部门计入履约及其他运营费用；第二项费用为 7。3 亿美元，为预估斥逐费，影响所有三个营业板块，次要计入履约、发卖和营销以及手艺和根本设备费用；第三项费用为 6。1 亿美元，为资产减值丧失，次要取实体商铺相关，次要影响营业板块，计入其他运营费用。接下来看各营业板块业绩：营业板块第四时度营收 1271 亿美元，同比增加 10%；剔除汇率影响后，国际营业板块营收 507 亿美元，同比增加 11%。全球付费商品销量同比增加 12%，为 2025 年季度最高增速。第四时度为全年画上了强劲句号，我们正在假日购物旺季成功满脚了客户需求。极具合作力的价钱、丰硕的商品选择和创记载的配送速度获得了客户的承认 —— 无论是亲朋礼品、日常必需品仍是易腐食物，客户都赞扬快速配送带来的便当。全球数百万第三方卖家仍是我们商品品类的主要贡献者，第四时度全球第三方卖家商品销量占比达 61%。我们持续为卖家伙伴供给东西和办事（包罗一套全面的 AI 东西），帮帮他们办理和成长营业。

　　感谢。下一个问题来自摩根士丹利（Morgan Stanley）的阐发师布莱恩·诺瓦克（Brian Nowak）。请提问。

　　我们正正在取多家相关方进行洽商。将来，消费者将选择哪品种型的购物智能体？这正在某种程度上让我想起了晚期搜刮引擎为零售商引流的时代 —— 目前这部门流量和发卖额占比仍相对较小，但正在这一细分范畴，需要思虑消费者更倾向于利用 “零售商取消费者之间的两头人”（即横向智能体），仍是更情愿利用零售商推出的优良智能体（具有完整的购物汗青数据、精准消息，无论是精准搜刮仍是发觉式购物都能供给便利体验，且具备最全面的购物数据）。我认为，最终良多客户会选择利用零售商推出的优良购物智能体。

　　容量跨越全球任何其他公司。AWS 运营收入 125 亿美元，我们正在实现强劲营收增加的同时，一直沉视提拔营业效率，包罗投资软件和流程优化以提高办事器操纵率、采用低成本定制收集设备建立更高效的收集，以及研发定制芯片。同时，我们持续快速为客户开辟新产物和办事。正如我们持久以来所说，AWS 的运营利润率将随时间波动，部门取决于特按期间的投资规模。现金流方面，2025 年全年运营现金流增至 395 亿美元，同比增加 20%，次要得益于运营收入改善和营运资金变化。接下来是 2026 年第一季度业绩：估计净发卖额介于 1735 亿至 1785 亿美元之间，估计汇率将带来约 180 个基点的正向影响（请留意，季度内全球汇率可能波动）；估计运营收入介于 165 亿至 215 亿美元之间。

　　我们正在 “一箱多件”（将更多商品整合至一个包裹中）方面也取得了庞大进展 —— 这明显能削减配送次数，提拔运营收入。虽然目前已取得显著成效，但我们仍有更多打算。趁便说一句，此外，正如你所提到的。

　　我弥补一点。若是看我们本年曾经收入和打算收入的本钱，绝大部门用于 AWS，此中一部门用于焦点工做负载（非 AI 工做负载）—— 由于这些营业的增加速度超出了我们的预期，但大部门本钱用于 AI 范畴，而该范畴的增加和需求极为强劲。当一家公司正在 1420 亿美元年化营收基数上实现 24% 的同比增加时，其增加规模是庞大的。我们持续看到，新增的 AI 产能一经摆设，就能敏捷实现货泉化。这是一个很是特殊的机遇。正如我多次提到的，我我们现在所知的每一种客户体验都将被沉塑。借帮 AI，将呈现大量我们从未想象过的客户体验，并成为我们日常运营和利用的常态。此外，若想大规模使用 AI，企业需要将数据和使用摆设正在云端 —— 这些都是鞭策企业向云端迁徙的主要动力。因而，我们将正在该范畴积极投资，努力于连结领先地位，就像我们过去多年所做的那样。

　　正在这些城市中，该地域销量排名前十的商品中有九种是易腐商品，这一营业取得了庞大成功。采办易腐商品的客户，后续购物频次会翻倍。因而，这一范畴的成长前景很是广漠。关于效率提拔，布莱恩，我们一直有大量相关工做正在推进，现正在也不破例。例如，我之前多次提到的履约收集区域化（特别是正在美国市场）—— 过去几年我们一曲正在推进这一工做，且尚未完成优化。我们已将区域数量从 8 个扩展至 10 个，并优化了入库配送流程，使商品能更快、更高效地送达客户附近。

　　正在 AWS 营业中，我们具有丰硕的经验，可以或许精准预测需求信号，确保产能既不会闲置，又能满脚市场需求。

　　数据核心扶植、运营、芯片和硬件研发、收集设备立异以及电力优化等方面的实践表白，这并非纯真逃求营收增加的盲目投资。我们有决心这些投资将带来强劲的投资报答率 —— 我们正在 AWS 焦点营业中曾经证了然这一点，正在 AI 范畴也将如斯。跟着时间的推移，正在 AI 范畴，推理办事（将成为持久 AI 工做负载的支流）将持续优化，操纵率将不竭提拔，价钱也将逐步趋于合理。而那些不只具有杰出根本设备，还能为客户供给更优性价比、为本身创制更好经济效益的公司，将正在财政上占领劣势。目前，Bedrock 办事的大部门负载由 Trainium 供给支撑，这不只为客户带来了更低的价钱，也为我们创制了更好的经济效益。我们认为，这将遵照 AWS 焦点营业晚期投资的雷同模式。我对该范畴的持久投资报答率充满决心。

　　戴夫·菲尔兹（亚马逊投资者关系副总裁）：感激列位加入今天的会议并提出问题。会议回放将正在我们的投资者关系网坐上保留至多三个月。感激大师对亚马逊的关心，我们等候下个季度取大师再次交换。

　　AWS：年化营收达 1420 亿美元，13个季度来增速初次达24%；未完成订单额 2440 亿美元，同比增加 40%；定制芯片（Graviton、Trainium）年化营收超 100 亿美元，Trainium3 需求兴旺，估计 2026 年年中售罄。

　　食物杂货营业的总发卖额跨越 1500 亿美元，亚马逊已成为该范畴的主要参取者。目前，美国数千个城镇的消费者可正在当日收到易腐食物及数百万其他商品的配送，利用该办事的客户购物频次是未利用客户的两倍以上。2026 年，我们打算将该办事拓展至更多社区，并正在将来几年内新增跨越 100 家全食超市门店，努力于让食物杂货购物更便利、更快速、更实惠。我们一直努力于连结价钱劣势，持续婚配或低于其他零售商的价钱。Profitero 的最新研究显示，亚马逊持续第九年成为美国价钱最低的零售商，平均价钱比其他次要线 年，我们正在全球范畴内为 Prime 会员实现了有史以来最快的配送速度。正在美国，当日送达的商品数量较上年增加近 70%。我们还持续提拔农村地域的配送速度，农村地域每月享受当日送达办事的客户数量同比增加近一倍。当日送达是我们增加最快的配送办事，客岁美国有近 1 亿客户利用了该办事。团队仍正在不竭立异：我们正在印度、墨西哥和阿联酋推出了 Amazon Now 办事，可正在约 30 分钟内为消费者配送数千种商品，并正正在美国和英国的多个社区进行测试。虽然处于初期阶段，但客户反应强烈热闹。例如，正在印度，客户的反馈超出了我们最乐不雅的预期，Prime 会员利用该办事后，购物频次添加了两倍。

　　戴夫·菲尔兹（亚马逊投资者关系副总裁）：大师好，欢送加入我们 2025 年第四时度财政业绩德律风会议。今天取我们一同解答大师问题的有公司首席施行官安迪·贾西（Andy Jassy）以及首席财政官布莱恩·奥尔萨夫斯基（Brian Olsavsky）。现正在，我将会议交给安迪。

　　起首，智能体的建立过程过于复杂，而我们推出的 Strands 办事可基于肆意模子快速建立智能体。其次，智能体建立完成后，企业正在出产摆设时会晤对顾虑，由于这些智能体需要平安、可扩展地毗连计较资本、数据、东西、内存、身份验证、政策管理、机能等多个要素。这是一个全新的复杂问题，而我们推出的 Bedrock Agent Core 初次供给了完整处理方案。客户对 Agent Core 反应强烈热闹，该办事正鞭策智能体的规模化摆设。

　　下面我先从 AWS 谈起。AWS 的增加持续加快至 24%，这是 13 个季度以来的最快增速，环比增加 26 亿美元，同比增加近 70 亿美元。AWS 目前的年化营收运转率已达 1420 亿美元，而我们的芯片营业（含 Graviton 和 Trainium）年化营收运转率跨越 100 亿美元，同比实现三位数增加。需要申明的是，正在 1420 亿美元年化营收基数上实现 24% 的同比增加，取合作敌手正在规模小得多的基数上实现更高百分比增加有着素质区别。我们持续创制更多增量收入、扩充更多产能，进一步巩固带领地位。

　　他还细致引见称，这笔收入将 “次要投向 AWS”，沉点用于 AI 根本设备、定制芯片（如 Trainium 系列）、数据核心扶植，以及近地轨道卫星项目 Amazon Leo等前沿范畴，以满脚激增的 AI 取云计较需求，“新增算力一经摆设即能快速变现”。

　　2025 年，我们持续第三年正在全球范畴内为 Prime 会员实现有史以来最快的配送速度，同时降低了办事成本。借帮现有的美国物流收集，我们现已能为 2300 多个城镇的客户供给易腐食物当日送达办事，该办事全年获得了普遍采用。采办易腐食物的客户每月收入显著高于未采办该品类的客户，且他们正在当日送达订单中添加的商品数量是其他客户的三倍。瞻望将来，我们无望正在全球履约收集中进一步提拔效率，同时为客户供给更快的配送速度。我们将继续优化库存结构，缩短运输距离、削减包裹处置环节、提高包裹整合效率，并推出。

　　此外，客户利用我们的 AI 视觉搜刮东西 Lens（通过手机相机、截图或条形码查找商品）的次数同比增加 45%。

　　国际营业板块方面，我们持续加大零售营业投资，以提拔客户体验并加快零售需求向线上迁徙，包罗推出更快的配送办事（如 30 分钟内送达的 Amazon Now）。我们还正在勤奋连结价钱和卖家费用的合作力，正在部门国度，我们不得不采纳更积极的订价策略以婚配或低于合作敌手。我们看好这些投资，由于它们将提拔客户对劲度、鞭策营业增加，并无望带来持久正向的投资报答率。进入 2026 年，我对团队的强劲施行力充满决心。感激公司全体员工为客户所做的辛勤工做。我们将继续努力于提拔客户体验，这是为股东创制持久价值的独一靠得住路子。接下来，我们进入问答环节。

　　关于供需均衡：我们正在 1420 亿美元年化营收基数上实现了 24% 的同比增加，增速史无前例。但我认为，包罗我们正在内的所有供应商城市暗示，若是有更多产能，我们的增加速度还能更快。因而，我们正正在积极采纳办法扩大产能。过去 12 个月，我们新增了 3。99 吉瓦的电力产能 —— 做为参考，这一数字是 2022 年（其时 AWS 年化营收为 800 亿美元）的两倍。

　　此外，客户还但愿能操纵第三方的优良智能体，为此我们已打制了多款产物，包罗编程智能体 Kiro、帮帮学问工做者操纵自无数据和阐发东西的 Amazon Q、软件迁徙东西 AWS Transform，以及呼叫核心运营东西 Amazon Connect。我们持续为这些产物添加新功能，利用率也正在快速增加。例如，利用 Kiro 的开辟者数量环比增加跨越 150%。除了需要人工指令的智能体，客户对低交互需求的智能体也日益关心 —— 这类智能体可完全自从运转数小时以至数天，快速扩展规模并回忆上下文。正在比来的 AWS re！Invent 大会上，我们推出了 Frontier Agents 系列产物来满脚这一需求，包罗用于编程使命的 Kiro Autonomous Agents、用于检测和处理运营问题的 AWS DevOps Agents，以及用于正在开辟全生命周期中自动保障使用平安的 AWS Security Agents，这些产物已为客户带来显著价值。

　　环节营业收入：AWS 营收 356 亿美元（同比 + 24%），告白收入 213 亿美元（同比 + 22%）。

　　亚马逊打算正在全球范畴内投入约 2000 亿美元本钱收入，此中绝大部门将用于 AWS—— 由于市场需求极为兴旺。客户火急但愿将焦点工做负载和 AI 工做负载摆设正在 AWS 上，而我们正以最快速度将新减产能为现实收入。正在 AWS 营业中，我们具有丰硕的经验，可以或许精准捕获需求信号，并将产能为强劲的投资报答率。我们有决心正在 AI 范畴沉现这一成功。

　　另一个痛点是成本。我曾多次提到，若想让 AI 获得企业普遍使用，就必需降低推理成本。当前最大的妨碍之一是 AI 芯片的昂扬价钱。客户火急需要更优的性价比，而能够理解的是，晚期占领从导地位的企业并不急于鞭策这一变化 —— 他们有其他优先事项。这也是我们自从研发定制芯片（如 Trainium）的缘由，而该产物已取得庞大成功。我们已交付跨越 140 万片 Trainium2 芯片，这是我们有史以来摆设速度最快的芯片产物。Trainium2 的性价比比同类 GPU 超出跨越 30%-40%，年化营收运转率达数十亿美元，已有跨越 10 万家企业正在利用，目前 Bedrock 的大部门负载都由 Trainium 供给支撑。我们比来推出了 Trainium3，其性价比力 Trainium2 再提拔 40%。Trainium3 的市场需求极为强劲，估计到 2026 年年中，几乎所有 Trainium3 芯片供应都将被预订一空。虽然 Trainium4 仍正在研发中，我们已收到大量合做意向。

　　现正在我们问答环节。请每位提问者一个问题。第一个问题来自 Evercore ISI 的阐发师马克·马哈尼（Mark Mahaney）。请提问。

　　会议掌管人：感激列位的期待。大师好，欢送加入亚马逊 2025 年第四时度财政业绩德律风会议。目前所有参会者均处于听会模式。演示竣事后，我们将进入问答环节。本次会议正正在中。起首，我将把会议交给投资者关系副总裁戴夫·菲尔兹（Dave Fildes）先生。有请菲尔兹先生。

　　目前我们已签订数十份贸易和谈，包罗取 AT&T、拉丁美洲 DIRECTV、捷蓝航空（JetBlue）和国度宽带收集（NBN）的合做，更多和谈正正在洽商中。过去一年是充满立异和进展的一年，2026 年我们也已敏捷投入工做。接下来，我将交给布莱恩进行财政更新。

　　关于运营收入，有几点需要申明：营业板块方面，取亚马逊 Leo 项目相关的成本估计同比添加约 10 亿美元。我们打算 2026 年进行 20 次以上发射，2027 年进行 30 次以上发射，这意味着每年的卫星发射收入将有所添加。部门企业客户正正在测试亚马逊 Leo 办事，我们估计本年晚些时候将启动更普遍的贸易推广。需要提示的是，目前我们将大部门 Leo 相关成本计入当期费用，估计本年晚些时候，卫星制制和发射办事等多项成本将转为本钱收入。

　　的普及、推理成本的降低（这也是我们通过 Trainium 和硬件计谋沉点推进的标的目的），以及企业正在 AI 工做负载摆设方面取得更多成功而逐渐实现。因而，这是一个庞大的机遇，虽然目前已处于快速增加阶段，但仍相对晚期。关于若何深化取 OpenAI 等公司的合做：AI 范畴的成长极为普遍，目前已有大量企业参取此中，将来还将有更多企业插手。正在 AWS 的营业洽商中，几乎所有对话都环绕 AI 展开。我们取浩繁分歧类型的公司成立了主要合做关系 —— 例如，我们正在 11 月颁布发表取 OpenAI 告竣合做和谈，这是一项严沉合做，我们对 OpenAI 抱有很高的，并但愿将来能继续拓展合做。但 AI 范畴的成长不会局限于少数几家公司，将来将无数千家企业参取此中。

　　跟着企业从头聚焦于将根本设备从当地迁徙至云端，加之 AWS 具有最普遍的功能、最强大的平安性和运营机能以及最活跃的合做伙伴生态系统，焦点非 AI 工做负载实现强劲增加。AWS 继续正在大型企业和的云端迁徙项目中占领从导地位。自前次会议以来，我们颁布发表取 OpenAI、维萨（Visa）、美国职业篮球联赛（NBA）、贝莱德（BlackRock）、Perplexity、来福车（Lyft）、美国结合航空公司（United Airlines）、DoorDash、Salesforce、美国空军、奥多比（Adobe）、汤森透（Thomson Reuters）、美国德律风电报公司（AT&T）、标普全球（S&P Global）、国度银行、伦敦证券买卖所、精选酒店集团（Choice Hotels）、埃森哲（Accenture）、Indeed、汇丰（HSBC）、CrowdStrike 等多家企业告竣新和谈。正在美国前 500 家草创企业中，将 AWS 做为次要云办事供给商的数量，跨越了排名第二和第三的供给商之和。我们每天都正在大幅添加 EC2 焦点计较容量，而新增计较资本中大部门采用了我们的定制 CPU 芯片 Graviton。

　　感谢。下一个问题来自莫菲特·纳森森（MoffettNathanson）的阐发师迈克尔·莫顿（Michael Morton）。请提问。

　　扩大当日送达笼盖范畴还意味着订单截单时间大幅延后，这对客户而言极具价值。例如，正在安然夜，美国约 4000 个城市的客户可正在半夜前下单，并正在当日收到商品。另一个例子是我们比来推出的 “添加至配送单”（Add to Delivery）功能，美国 Prime 会员只需一键操做，即可将商品添加至即将到来的亚马逊配送订单中，无需再次结账或领取额外运费。该功能推出仅六个月，每周通过亚马逊物流收集履约的 Prime 订单中，已有约 10% 利用了这一功能。

　　第三个痛点是若何打制定制化根本模子，以充实操纵企业本身的焦点数据（即 “贸易秘密”）。迄今为止，企业凡是正在流程后期（通过微调或后期锻炼）测验考试用本身数据优化模子。行业内对此存正在争议，但我们认为，企业会但愿正在锻炼初期（若有可能正在预锻炼阶段）就将本身数据融入模子锻炼，如许模子才能成立最契合企业焦点需求的进修根本，并正在此根本上持续进化。这就比如正在孩子少小期间教他们外语，这会成为他们后续进修的根本，也让他们正在将来更容易控制其他言语。为满脚这一需求，我们方才推出了 Nova Forge 办事。该办事为客户供给亚马逊 Nova 模子的晚期查抄点，答应客户正在预锻炼阶段将本身专无数据取模子数据平安融合，打制专属定制版 Nova 模子（我们称之为 Novellas）。这对于企业正在模子根本上建立自有智能体（Agent）极具价值。目前市场上尚无同类产物，无望成为企业 AI 使用的逛戏法则改变者。

　　摩根士丹利阐发师）：可否帮帮我们理解零售营业的 “出入均衡”—— 哪些范畴无望实现效率提拔和办事成本降低？哪些范畴需要投资以鞭策持久可持续增加（如机械人手艺等）？

　　天线Gbps，上传速度最高可达 400Mbps。Leo 将供给企业级机能和高级加密功能，通过平安公用收集间接毗连 AWS，无需颠末公共互联网。

　　简要回覆你的第二个问题：正如我所提到的，这是一个极为特殊的机遇，将完全改变 AWS 甚至整个亚马逊的规模。对企业而言，这也是沉塑客户体验的严沉机缘；对草创企业而言，借帮 AI，他们可以或许更快地打制全新的体验和营业 —— 这正在以往需要更长时间才能实现。我们认为这是一个罕见的机遇，将积极投资以连结领先地位，就像我们过去多年所做的那样，将来也将继续如斯。

　　我对智能购物带来的客户体验持很是乐不雅的立场。这对客户是有益的，将让购物变得愈加便利 —— 这也是我们鼎力投资 Rufus 这款购物帮手的主要缘由。若是大师近期没有体验过 Rufus，我强烈测验考试一下 —— 它的功能已大幅提拔，且每月都正在持续优化。2025 年，已有 3 亿客户利用过 Rufus，利用 Rufus 的客户完成采办的概率超出跨越约 60%。目前，Rufus 的利用率和增加势头都很是强劲，我认为它为客户供给了极大的价值。同时，我们也将取第三方横向智能体合做，支撑购物功能。我们需要配合打制更优的客户体验 —— 目前，这些横向智能体缺乏客户的购物汗青数据，常常呈现产物详情和价钱消息错误。因而，我们需要联袂找到更完美的客户体验方案，以及对两边都合理的价值互换模式。我相信跟着时间的推移，我们可以或许实现这一方针。

　　晚上好。感谢你们接管提问。我的问题关于零售营业。安迪，你曾提到 AI 将改变各类体验，并分享了 Rufus 的积极数据 —— 同时我们看到其他互联网平台也正在推出智能体和谈。我想领会，这对零售营业及零售场景下的坐内告白将发生如何的影响？跟着消费者可以或许更快获得精准谜底，告白漏斗能否可能被压缩？感谢。

　　好的。起首，正在零售营业的增加投资方面，需求的焦点驱动要素连结不变：我们将持续勤奋扩大商品品类 —— 过去几年我们已取得显著进展，将来将继续笼盖高端和公共市场。越来越多的豪侈品牌入驻亚马逊并取得了成功，他们发觉我们可以或许以得当的体例呈现其品牌抽象，因而对合做感应很是对劲。例如，欧莱雅（LOréal）的营业增加敏捷，充实表现了合做伙伴的承认。同时，我们也正在大！

　　由于消费者正在零售购物中实正看沉的是：丰硕的商品选择、低廉的价钱、快速的配送，以及值得相信的办事。横向智能体正在商品选择聚合方面表示不错，但零售商正在这四个方面都能供给更优良的体验。因而，我对我们的购物智能体充满决心 —— 它已取得了优良的初步。同时，我也估计，跟着我们处理上述提到的问题，将来将取更多第三方智能体展开合做。

　　好的，马克，感谢。我先从财政角度回覆。关于我们的投资，正如安迪适才所说，我们新增的所有产能都已投入利用并为客户创制价值，且我们看到其他客户的持久收入增加潜力、未完成订单以及客户对 AI 办事的火急需求。这些都将通过本钱收入和 AWS 的运营利润率反映正在我们的损益表中。AWS 第四时度的运营利润率为 35%，同比提拔 40 个基点。正如我们之前所说，利润率会随时间波动 ——AI 投资和相关本钱收入的折旧确实会带来压力，但我们也正在通过效率提拔和成本降低来抵消这一影响。我们将持续关心其成长。总体而言，我们看好持久强劲的投资报答率，市场对这些办事的需求兴旺，我们对该范畴的投资充满决心。

　　好的。当前 AI 市场的需求布局能够抽象地描述为 “杠铃型”：一端是 AI 尝试室和少数抢手使用，它们目前耗损了大量算力；另一端是浩繁企业，它们正通过 AI 正在出产力提拔和成本节制方面获取价值，例如客户办事、营业流程从动化、欺诈检测等场景。目前，企业正处于评估、推进和摆设这些工做负载的分歧阶段，但我认为，“杠铃两头” 最终可能成为规模最大、最具持续性的需求来历。此外，那些从一起头就基于 AI 建立的全新营业和使用，也属于 “杠铃两头” 的范围。虽然当前 AI 需求已呈现史无前例的增加速度，但我认为，“杠铃两头” 的大部门需求仍未 —— 这将跟着 AI 人才供给的添加、AI！

　　接下来谈谈亚马逊告白营业。我们的全漏斗告白产物持续实现强劲增加，本季度营收达 213 亿美元，同比增加 22%。商铺内的赞帮商品告白仍是我们最大的告白产物，万亿级的购物、浏览和流数据取先辈的 AI 及机械进修手艺相连系，让我们可以或许为客户供给高度相关且适用的告白。Prime Video 告白营业持续增加，目前已笼盖 16 个国度，为营收增加做出主要贡献。Prime Video 的全球告白支撑受众平均达 3。15 亿人，较 2024 岁首年月的 2 亿人显著增加。告白团队也正在 AI 范畴积极立异：我们比来推出了告白智能体（Ads Agent），品牌可借帮 AI 大规模建立和优化告白勾当、实现精准定向，并快速获取可操做洞察；创意智能体（Creative Agent）则能通过对话式指点和亚马逊零售数据，构想和生成，将本来需要数周的流程缩短至数小时。我们正在其他多个范畴也正在持续立异并取得进展，正在此仅列举几个例子：起首是 Prime 平台的体育曲播 ——《周四橄榄球之夜》第四时创下多项记载，成为我们有史以来收视率最高的赛季，平均不雅众跨越 1500 万人，同比增加 16%，持续第三年实现两位数增加；包拆工队对阵熊队的外卡赛成为史上流旁不雅人数最多的 NFL 赛事，不雅众达 3160 万人，较此前记载超出跨越 400 多万人。

　　最初，团队正在亚马逊 Leo 项目上取得快速进展，该项目将为消费者、企业和供给宽带未笼盖地域的收集毗连办事。我们的企业级客户终端 Leo Ultra 是有史以来最快的。

　　高盛阐发师）：可否引见一下截至第四时度的营收未完成订单（backlog）环境？以及，针对内部用例和外部客户需求，你们若何对待 AI 范畴的供需失衡问题？跟着 2026 年产能的进一步，你们打算若何缩小这一缺口？感谢。

　　好的，这个问题包含多个部门。起首，关于未完成订单（backlog）：目前我们的未完成订单额达 2440 亿美元，同比增加 40%，环比增加 22%。我们的发卖渠道中有大量待成交订单 —— 正如我之前提到的，目前 AWS 正在 AI 范畴和焦点营业范畴的市场需求都极为兴旺。你的第二个问题关于内部和外部用例，以及供需失衡的影响。我们的绝大部门产能和本钱收入都用于满脚外部客户需求。亚马逊一曲是 AWS 的主要客户 —— 这对我们很有帮帮，由于亚马逊的需求很是苛刻，会普遍利用各类办事，正在我们推出新产物时不竭测试其极限。因而，亚马逊一直是 AWS 的主要大客户，但正在总需求中占比一直很低 —— 这一点正在 AI 范畴和整个 AWS 营业中都是如斯。正在内部，我们通过多种体例使用 AI，目前已摆设或正正在建立的 AI 使用跨越 1000 个。

　　概况上看，这一功能十分简单，但背后依托大量手艺立异 —— 我们需要及时、低延迟地从亚马逊数亿件商品中筛选出可添加至客户待配送订单的商品，进行展现、整合打包，并正在许诺时间内送达。零售团队还正在操纵 AI 为客户创制更多价值。我们的智能购物帮手 Rufus 正正在快速拓展功能，不只能搜刮产物、价钱、从动下单（当商品达到客户设定的价钱时完成采办），还能通过 “代买”（Buy for Me）功能，正在其他线上商铺搜刮数万万件商品并为客户完成采办。2025 年，跨越 3 亿客户利用了 Rufus。

　　盈利能力方面，营业板块运营收入 115 亿美元，运营利润率为 9%，高于 2024 年第四时度的 8%；国际营业板块运营收入 10 亿美元，运营利润率为 2。1%，剔除上述特殊费用后，国际营业板块的运营利润率也实现同比提拔。我们对旺季期间履约收集的表示感应对劲。过去几年，我们正在优化收集成本布局方面取得了显著进展。正在美国，我们的区域化收集已构成规模并持续完美，通过优化当地库存结构，实现了更快的配送速度和更低的成本。客岁，美国 Prime 会员收到了跨越 80 亿件当日或次日送达的商品，同比增加 30% 以上，此中食物杂货和日常必需品占比达一半。

　　摩根大通阐发师）：正在收入方面，能否有相关财政束缚或目标（如运营收入增加或正向现金流）需要考虑？感谢。

　　瞻望将来，企业从 AI 中获取价值的次要体例将是通过智能体（Agent）—— 既有企业自研的，也有第三方供给的。我们已做好充实预备，将处理客户面对的相关痛点。

　　感谢。布莱恩，或者安迪，我想就教一个问题。关于强劲的持久投资报答率，这是当前市场热议的话题。可否进一步申明，投资者若何才能看到这一报答？好比，谈谈你们目前所处的本钱收入周期时长，或者我们能够等候的盈利能力程度。别的，正在本钱收入周期中，你们能否有最低现金流生成程度的底线？请帮帮我们理解你们对持久投资报答率的决心所正在。感谢。

　　手艺和从动化处理方案，提拔效率和客户体验。告白营业方面，第四时度告白收入增加 22%，2025 年全年增量收入跨越 120 亿美元，我们的全漏斗告白模式（帮帮品牌毗连客户）获得了市场承认。我们持续简化告白从体验，帮帮品牌正在任何场景下更无效地触达客户。AWS 营业板块营收 356 亿美元，同比增加 24%，环比增加 26 亿美元，年化营收运转率达 1420 亿美元。增加加快得益于焦点营业和 AI 办事的双沉驱动 —— 客户持续推进根本设备现代化并将工做负载迁徙至云端，我们的 AI 产物（包罗智能体功能）也获得了客户的普遍青睐…… 第四时度我们新增了跨越 1 吉瓦的算力，为增加供给了无力支持。2025 年，AWS 新增的？。

　　我们方才向美国所有客户推出了 Alexa + 办事，Prime 会员可免费利用，非 Prime 会员每月收费 19。99 美元。Alexa + 的功能持续升级，我们新增了多种交互体例，包罗全新聊验、从头设想的挪动使用，以及取三星电视、宝马汽车等第三方设备的新集成。我们还添加了代接 Ring 门铃等新功能，以及更多购物和家庭办理体例。

　　：感谢。下一个问题来自巴克莱银行（Barclays）的阐发师罗斯·桑德勒（Ross Sandler）。请提问。

　　下一个问题来自摩根大通（J。P。 Morgan）的阐发师道格·安穆斯（Doug Anmuth）。请提问。

　　外部方面，正如我之前提到的，AI 尝试室耗损大量产能用于锻炼、推理和各类使用及模子的研发；企业客户则将 AI 使用于各类工做负载，包罗客户办事从动化、营业流程从动化、欺诈检测、使用沉塑、智能编程、法令相关使用等。Suno 是一个很好的例子 —— 做为 AWS 的客户，他们借帮 AI 沉塑了音乐创做体例。因而，AI 的使用场景极为普遍。

　　接下来，我将谈谈零售营业。我们持续扩大商品品类，2025 年正在美国新增了跨越 400 个美妆品牌，如芭比波朗（Bobbi Brown Cosmetics）、夏洛特·蒂尔伯里（Charlotte Tilbury）、罗拉玛希（Laura Mercier），以及 Away、匡威（Converse）、迪赛（Diesel）、迈克高仕（Michael Kors）、耐克（Nike）、北面（The North Face）等时髦品牌。我们的超低价产物线 Amazon Haul 已将 10 美元以下商品扩充至 100 万件以上，并已拓展至 25 个以上国度和地域。消费者对 “日常必需品” 和食物杂货物类的反应持续强烈热闹。2025 年，美国市场 “日常必需品” 的增速几乎是其他所有品类的两倍，占我们零售营业销量的三分之一。通过线上购物和全食超市（Whole Foods），我们已成为跨越 1。5 亿美国人的首选食物杂货采购渠道。